Due diligence горных проектов в Центральной Азии: шесть документов для проверки

Открытость информации о правах недропользования в Центральной Азии ограничена, и один и тот же документ, полученный по разным каналам, может отличаться по содержанию. Поэтому первый шаг проверки — не оценка качества, а подтверждение того, подлинный ли документ и действует ли он.

Шесть обязательных документов

1. Лицензия и приложения к ней. Проверяются четыре пункта: срок действия, координаты границ, полное совпадение наименования держателя на китайском, английском и русском языках с субъектом договора, а также охват лицензированных полезных ископаемых. Ошибка в регистрации вида ископаемого — самый незаметный и самый трудно исправимый дефект.

2. Подтверждение обременений. Заложена ли лицензия, есть ли приоритетные права третьих лиц, есть ли судебные обеспечительные меры. Такие сведения обычно отсутствуют в материалах продавца и запрашиваются отдельно.

3. Документы по экологии и рекультивации. Обязательства по рекультивации от прошлой добычи переходят вместе с лицензией. Иногда эти затраты сопоставимы со стоимостью самой лицензии.

4. Заявленная и фактическая мощность. Заявленная мощность — только цифра на бумаге. Сопоставление с отчётами о добыче за последние 12 месяцев, электропотреблением, расходом взрывчатых веществ и транспортными документами показывает реальный объём.

5. Кто подготовил геологический отчёт и каковы его полномочия. Достоверность запасов зависит от организации-исполнителя. Классификации запасов советского периода не переводятся напрямую в действующие международные стандарты (JORC / NI 43-101).

6. Внешние условия. Подключение к электросетям, вода, право проезда, возможности железнодорожной погрузки. Эти условия не входят в лицензионные документы, но определяют, превратится ли лицензия в денежный поток.

Выезд на место ничем не заменить

Проверка документов снимает большинство очевидных вопросов, но два обстоятельства необходимо подтвердить на месте: фактическое вскрытие рудного тела (обнажения, устья, склады) и отношения с местным сообществом. Последнее невозможно узнать из документов, и именно оно часто становится прямой причиной остановки проекта.

Последовательность оценки

Рекомендуемый порядок: реальность субъекта → полнота прав → реальность мощности → экономика. Если первые два шага не пройдены, строить модель оценки нет смысла.

Материал основан на практическом опыте и не является инвестиционной или юридической консультацией.